编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去翻(fān)更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的(de)整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外全(quán)部(bù)为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕(mù)也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅(fú)减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了(le)调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式(shì)出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报(bào)十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主(zhǔ)打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液(yè)有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先(xiān)推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成(chéng)外(wài)，本(běn)周一众(zhòng)新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯(féng)明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期(qī)维度看(kàn)，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持(chí)较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而(ér)经过(guò)市场的(de)调(diào)整，我们看到行业中的(de)优(yōu)质公(gōng)司对(duì)应2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市值艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机的投(tóu)资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终(zhōng)局如(rú)大部(bù)分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明(míng)他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然(rán)首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)他所持(chí)有的是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第(dì)四(sì)位(wèi)。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业(yè)链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是(shì)近几年出(chū)镜(jìng)相(xiāng)对较多(duō)的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字头(tóu)中的(de)典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资(zī)风格同(tóng)为公(gōng)募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机最高的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季(jì)的(de)第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明了其对(duì)这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的(de)迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们都希(xī)望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐划(huà)一(yī)地实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入(rù)的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第(dì)一(yī)重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重公(gōng)司(s艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机ī)的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今(jīn)年的(de)权益(yì)市场，特别是前期调整较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的银河智联(lián)主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还(hái)有较强(qiáng)的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番(fān)，而(ér)这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一(yī)季(jì)重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合同的(de)配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济(jì)和(hé)新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的(de)成名(míng)作华(huá)安(ān)媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目(mù)前(qián)年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍(réng)处(chù)经济结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新(xīn)和受益(yì)于(yú)国民经(jīng)济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代(dài)了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的持(chí)仓(cāng)。截至(zhì)季(jì)度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到(dào)明星基金经(jīng)理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来(lái)看，在上一季度没有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程(chéng)机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一(yī)季度与(yǔ)众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势(shì)。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占据了十(shí)大(dà)重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时(shí)作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续(xù)性的(de)表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在(zài)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用(yòng)昊(hào)华(huá)科技替代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代了(le)前(qián)者中的(de)钢(gāng)研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)和(hé)高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊(kān)发(fā)于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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