关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决策者可能(néng)不得不进一步(bù)提高利(lì)率以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观(guān)望(wàng)一定时(shí)间，看(kàn)看(kàn)经济数据表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的(de)上升，但(dàn)目前还不(bù)清楚通胀是否处(chù)于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不(bù)触(chù)发经济严(yán)重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可(kě)能(néng)陷(xiàn)入衰退(tuì)，但(dàn)这不(bù)是基线(xiàn)情景。我认(rèn)为基线情(qíng)境是经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的(de)代表人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互(hù)换(huàn)通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结算等方面(miàn)互(hù)联互通(tōng)的机制安(ān)排(pái)，参与内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结算币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的(de)境内投资者需与外汇(huì)交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为上海清(qīng)算所利(lì)率(lǜ)互换集中清算业务的清算会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境外投资(zī)者为(wèi)符合人(rén)民银行要求并完(wán)成(chéng)内地银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟申请开(kāi)通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境外投(tóu)资者(zhě)需同(tóng)时申(shēn)请成(chéng)为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币(bì)，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民(mín)币，后续可根据市场情况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业(yè)股份有限公司（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技(jì)术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一百三十条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于(yú)该事(shì)件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处(chù)置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观(guān)利(lì)空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间，伴随美(měi)联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预期(qī)加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放(fàng)慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师巩力(lì)赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨(zhǎng)过(guò)程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的(de)改善推动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增，多因(yīn)为销量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输(shū)部数据显示，假期前三天日(rì)均发(fā)送人(rén)数和(hé)2019年(nián)、2021年(nián)基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存(cún)在一轮(lún)补库需求。未(wèi)来很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨企业5月(yuè)上旬仍(réng)出(chū)现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库(kù)速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月(yuè)库(kù)存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库(kù)存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下(xià)降(jiàng)的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动(dòng)期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下降的原(yuán)因来(lái)自于马来西亚(yà)国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内(nèi)盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基(jī)本面供(gōng)应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和(hé)基本(běn)面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒(méi)报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查显示，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师(shī)和贸易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个(gè)月减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最(zuì)低水平。中(zhōng)国(guó)粮油(yóu)商务(wù)网监测数据显示，截至(zhì)2023年(nián)第(dì)17周末(mò)，国内棕榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下(xià)降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼(ní)国(guó)内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控措施优化调整带(dài)来(lái)的餐饮消费(fèi)的(de)增加，同时(shí)豆(dòu)棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更(gèng)多(duō)的(de)棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口数据保持(chí)谨慎态度。中国七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍处于(yú)历史较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨，将(jiā七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图ng)抑制其消费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于年内(nèi)低位(wèi)，无法满(mǎn)足(zú)当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)需(xū)求差，但依然没有扭(niǔ)转去库(kù)趋势。可以说，产量(liàng)绝对(duì)水平(píng)低(dī)是去库(kù)的主要原因(yīn)。后期(qī)随(suí)着(zhe)产量季节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的(de)去库更多(duō)是(shì)供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润打开，产地(dì)让利(lì)，这至少需要产地库存(cún)压力(lì)明显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国(guó)内，存(cún)在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期内缺(quē)乏明(míng)显利多因素(sù)驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步进入中期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层(céng)面对(duì)于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放(fàng)慢了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储(chǔ)会(huì)议的结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业(yè)的任何可(kě)能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油(yóu)脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前(qián)年度加拿(ná)大油菜籽的(de)丰(fēng)产对国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到(dào)港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另(lìng)外(wài)国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难以表现(xiàn)得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低的(de)油粕比和当(dāng)前年(nián)度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市(shì)场的利空(kōng)影响有限。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽(suī)然生物(wù)柴油(yóu)消费(fèi)占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食(shí)用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期(qī)内是固定(dìng)的，不(bù)会因为(wèi)原油及(jí)宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波(bō)动，加上油(yóu)脂(zhī)食用作为(wèi)消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自(zì)身(shēn)基本面对价格波动(dòng)仍然(rán)将(jiāng)起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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